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启示三：beta存在“极限”，alpha异常宝贵。每攫取一单位beta就要冒一单位系统性风险。投资人在风险承受能力范围内可获得的beta是有限的，此时超额收益alpha就弥足珍贵。”全天候“试图将beta风险管理做到极致，40年内顶着8.24%的波动率，实现了9.5%的年化净回报。在此之上，每多赚取一分beta都是凶险而困难的。这不禁更让我们对年化净回报12.6%的耶鲁捐赠基金肃然起敬。资本市场不愧是“寸险寸金，寸智寸金“。

福斯特18日在爱尔兰首都都柏林告诉商界代表，英国全部地区“脱欧”后必须同时离开欧盟关税同盟和统一市场。任何含有“备份安排”的“脱欧”协议，无论它适用于“英国全体还是仅限北爱地区”，都不可行。福斯特同时指出：“相信随着有关各方展示灵活性，能找到既不在英国内部设置新贸易障碍、又不破坏欧盟统一市场完整性的解决方案。”她所在政党愿探寻“仅限北爱地区”的解决方案。

“全天候”投资组合设计思路：风险平价，四季无忧1975年，达里奥创立了桥水，与金融风险打了多年交道之后，他开始构建一个能平稳度过各种经济环境，能应对各种极端风险，甚至在他退休后也能常年运转的资产配置组合。1996年，桥水推出了这个组合，达里奥将之命名为“全天候”。

野村预期，上石化2018财年第四季的盈利将同比出现76%或环比35%的下跌，主要是由于油价下跌所致，这可能会为公司带来20亿元人民币的原油库存亏损。不过，预计公司的盈利将会在2019财年恢复，预期公司2019及2020财年盈利将分别出现5%及18%的增幅，留意到中国炼油的毛利已由去年第四季的每桶6.9美元回升至今年1月份的每桶10美元水平。另外，该行又认为上石化现时的估值略为被低估，而近年来油价走低亦令它成为一家现金充裕的公司。

今天为何大跌？上涨趋势是否已完结？冷静细细分析一下……自本轮反弹以来，周五多以阳线报收，上周五沪指还一度大涨3.1%，但本周五沪指却大跌2.48%。周五为何不红了？沪指自2440点以来的上涨趋势是否已经完结？原来玄机都在这里……三方面原因致周五大跌

在短暂的楼市小阳春以及房贷利率持续下调刺激下，今年前5个月，居民房贷杠杆明显增加。6月12日，人民银行数据显示， 2019年5月，住户部门贷款增加6625亿元。面对当前房地产过度金融化的问题，6月13日，人民银行党委书记、银保监主席郭树清在第十一届陆家嘴论坛上表示，近年来我国一些城市住户部门杠杆率急速攀升，居民负债率占相当大的比例，甚至一半投资都投入到房地产市场。历史证明，如果过度依赖房地产最终会付出代价。要防止房地产的投资行为。